На Уолл-стрит издавна бытует поговорка: «Покупай дешево, продавай дорого». Имен­но на это и надеется большинство инвесторов, сперва покупая, а потом продавая цен­ные бумаги. Однако при продаже бумаг «без покрытия», или «короткой» продаже (short sales), все происходит наоборот: сначала инвестор дорого продает ценную бумагу, а потом дешево снова ее покупает. Так что в данном случае старую поговорку об устрем­лениях инвестора можно переиначить так: «Продавай дорого, покупай дешево».



Продажа ценных бумаг «без покрытия» совершается путем займа ценных бумаг или сертификатов на них для использования в первоначальной сделке, а затем погаше­ния займа такими же ценными бумагами, приобретенными в последующей сделке. От­метим, что заем в этом случае связан с ценными бумагами, а не долларами и центами (хотя верно и то, что эти сертификаты в каждый период времени имеют определенную денежную ценность). Это означает, что заемщик должен отдать свой долг кредитору в форме ценных бумаг или сертификатов на них, а не долларов и центов (хотя верно и то, что вместо сертификатов можно перевести эквивалентную денежную стоимость, определенную на тот день, когда уплачивается долг). Это также означает, что заемщику, как правило, не надо уплачивать никаких процентов за пользование заемными ценны­ми бумагами.