Любая заявка на продажу ценных бумаг «без покрытия» должна быть определена как таковая. Комиссия по ценным бумагам и биржам постановила, что продажи ценных бумаг «без покрытия» не могут осуществляться в условиях падения рыночного курса данных ценных бумаг, поскольку, по ее мнению, продавец, не имеющий собственных  ценных бумаг, может обострить ситуацию, вызвать панику и извлечь отсюда выгоду.

Однако это невозможно, так как речь идет об эффективном рынке с проницательными и бдительными торговцами. Правило гласит, что продажа ценных бумаг «без покрытия» должна осуществляться в условиях увеличения продажной цены (uptick) (по цене, превыша­ющей цену последней сделки) или же с нулевым приростом цены (zero-plus tick) (по цене, равной цене последней сделки, но превышающей цену последней сделки подругой цене).

В течение пяти рабочих дней после того, как была произведена продажа «без по­крытия», брокер продавца, не имеющего «покрытия», должен занять и передать поку­пателю соответствующие ценные бумаги. Данные бумаги могут быть позаимствованы: (1) из запаса ценных бумаг, принадлежащих самой брокерской фирме; (2) из запаса другой брокерской фирмы; (3) из портфеля того или иного институционального инве­стора (например, пенсионного фонда); (4) из запаса ценных бумаг, зарегистрирован­ных на имя данной брокерской фирмы для инвесторов, имеющих в этой фирме счет с использованием маржи. Судьба займа неопределенна в том смысле, что ему не поло­жен временной предел. Когда кредитор захочет продать эти бумаги, то продавцу, не имеющему «покрытия», не надо будет выплачивать долг, если брокерская фирма смо­жет занять акции где-либо еще, тем самым переводя долг от одного источника к дру­гому. Когда же брокерская фирма не может позаимствовать акции в другом месте, продавец, не имеющий «покрытия», должен незамедлительно возвратить долг. Любо­пытно, что личности заемщика и кредитора известны только брокерской фирме, ины­ми словами, кредитор не знает своего заемщика, а заемщик не знает своего кредитора.