Ретроспективный взгляд на налогообложение последних лет в США дает картину меняющейся экономической и социальной политики. Ставки налога на долгосрочные прибыли от реализации активов существенно изменялись, вместе с тем как различные политические группы приходили и уходили из Вашингтона. За последние 20 лет ставки налога на прибыль для лиц с самым высоким уровнем подоходного налога менялись от максимума в 49% в 1977 г. до минимума в 20% в 1982 г. В данный момент прибыль от реализации активов облагается налогом по ставке в 28%, но только самый наивный инвестор может предположить, что эта ставка сохранится надолго.

Экономисты сходятся во мнении, что налогообложение какого-либо товара или какой-либо деятельности уменьшает выпуск этого товара или замедляет указанную деятельность. Таким образом, налогообложение прибыли снижает скорость оборота этих активов. При прочих равных условиях (что не всегда является корректным предположением) меньшие ставки налогообложения прибыли будут стимулировать накопления, увеличивать объем инвестиций и поэтому улучшать эффективность экономики. В то же время, поскольку большая часть капитала находится в руках небольшого числа самых богатых людей, сторонники перераспределения национального богатства рассматривают эти налоги как символ борьбы за социальное равенство.

Никакая ставка налога на прибыль не сможет удовлетворить все заинтересованные группы. Политика в этом вопросе тесно переплетается с экономикой. Несмотря на все противоречия, одна несправедливая особенность процедуры налогообложения требует исправления; необходимо устранить налогообложение дохода, который просто компенсирует инфляцию за то время, пока инвесторы владеют этим капиталом.
Предположим, вы купили акцию корпорации XYZ за $100. Через год вы ее продали за $110, получив 10% [($110 _ $Ю0)/ $100) номинальной отдачи до вычета налогов. Из-за ставки налога на прибыль в 28% ваша номинальная отдача после вычета налогов составит 7,2% {({$110 - $100) - (0,28 х х $10)]/$ 100}.

Теперь предположим, что инфляция за этот год составила 5%. Если вас интересуют реальные доходы, то вам необходима хотя бы 5%-ная реальная отдача после налогообложения, чтобы остаться «при своих» в смысле покупательной способности. Первые 5% из ваших 10% номинальной доходности до вычета налогов - это просто возврат обесцененного капитала, а не прибыль. Таким образом, ваш реальный доход до вычета налогов должен быть рассчитан со стартовой цены $105, а не $100, чтобы учесть 5%-ную инфляцию. Соответственно ваша реальная доходность до вычета налогов составит 4,8% [($110 - $105)/$ 105].
Тем не менее правител ьство облагает налогом на прибыль и компонент, компенсирующий иифляцию, и компонент, приносящий реальную прибыль. Таким образом, ваш реальный доход после вычета налогов будет равен 2,1% {[($110 - $105) - (0,28 х $10)]/ $105), С другой точки зрения, поскольку ваш реальный доход до вычета налогов составил $5, а правительство взяло с вас 52,80 налогов, то эффективная ставка налога на прибыль будет равна 56% ($2,80/$5), а не 28%.