Любая заявка на продажу ценных бумаг «без покрытия» должна быть определена как таковая. Комиссия по ценным бумагам и биржам постановила, что продажи ценных бумаг «без покрытия» не могут осуществляться в условиях падения рыночного курса данных ценных бумаг, поскольку, по ее мнению, продавец, не имеющий собственных  ценных бумаг, может обострить ситуацию, вызвать панику и извлечь отсюда выгоду.

Однако это невозможно, так как речь идет об эффективном рынке с проницательными и бдительными торговцами. Правило гласит, что продажа ценных бумаг «без покрытия» должна осуществляться в условиях увеличения продажной цены (uptick) (по цене, превыша­ющей цену последней сделки) или же с нулевым приростом цены (zero-plus tick) (по цене, равной цене последней сделки, но превышающей цену последней сделки подругой цене).

В течение пяти рабочих дней после того, как была произведена продажа «без по­крытия», брокер продавца, не имеющего «покрытия», должен занять и передать поку­пателю соответствующие ценные бумаги. Данные бумаги могут быть позаимствованы: (1) из запаса ценных бумаг, принадлежащих самой брокерской фирме; (2) из запаса другой брокерской фирмы; (3) из портфеля того или иного институционального инве­стора (например, пенсионного фонда); (4) из запаса ценных бумаг, зарегистрирован­ных на имя данной брокерской фирмы для инвесторов, имеющих в этой фирме счет с использованием маржи. Судьба займа неопределенна в том смысле, что ему не поло­жен временной предел. Когда кредитор захочет продать эти бумаги, то продавцу, не имеющему «покрытия», не надо будет выплачивать долг, если брокерская фирма смо­жет занять акции где-либо еще, тем самым переводя долг от одного источника к дру­гому. Когда же брокерская фирма не может позаимствовать акции в другом месте, продавец, не имеющий «покрытия», должен незамедлительно возвратить долг. Любо­пытно, что личности заемщика и кредитора известны только брокерской фирме, ины­ми словами, кредитор не знает своего заемщика, а заемщик не знает своего кредитора.

На Уолл-стрит издавна бытует поговорка: «Покупай дешево, продавай дорого». Имен­но на это и надеется большинство инвесторов, сперва покупая, а потом продавая цен­ные бумаги. Однако при продаже бумаг «без покрытия», или «короткой» продаже (short sales), все происходит наоборот: сначала инвестор дорого продает ценную бумагу, а потом дешево снова ее покупает. Так что в данном случае старую поговорку об устрем­лениях инвестора можно переиначить так: «Продавай дорого, покупай дешево».



Продажа ценных бумаг «без покрытия» совершается путем займа ценных бумаг или сертификатов на них для использования в первоначальной сделке, а затем погаше­ния займа такими же ценными бумагами, приобретенными в последующей сделке. От­метим, что заем в этом случае связан с ценными бумагами, а не долларами и центами (хотя верно и то, что эти сертификаты в каждый период времени имеют определенную денежную ценность). Это означает, что заемщик должен отдать свой долг кредитору в форме ценных бумаг или сертификатов на них, а не долларов и центов (хотя верно и то, что вместо сертификатов можно перевести эквивалентную денежную стоимость, определенную на тот день, когда уплачивается долг). Это также означает, что заемщику, как правило, не надо уплачивать никаких процентов за пользование заемными ценны­ми бумагами.

В Минэкономразвития подготовили проект по созданию фонда прямых инвестиций, который будет выделять средства на развитие инфраструктуры, с капиталом в 20 млрд. рублей. Планируется, что управляющей компанией нового фонда станет «Лидер», которая на данный момент ведет свою работу с «Газфондом». Данный проект пока не вынесен на рассмотрение российского правительства, но прошел предварительное обсуждение на совещании, которое возглавлял первый вице-премьер Игорь Шувалов.  



Необходимость создания такого фонда возникла из-за снижения рейтинга конкурентоспособности РФ среди стран-участниц БРИК. Основная причина такого снижения – низкий уровень развития инфраструктуры. На проходившей в середине июня инвестиционном форуме в Санкт-Петербурге Президент РФ Дмитрий Медведев сделал заявление о том, что в стране будут созданы институты, финансовые средства которых будут направлены на модернизацию экономики. В специальных инвестиционных фондах будут принимать участие, как государственные, так и частные компании, при этом соотношение вложенных средств будет соответствовать схеме: на один государственный рубль должно приходиться три рубля частных вложений. Такое же соотношение будет применяться и для создающегося фонда прямых инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции предполагают такое помещение капитала, при котором инвестор получает контроль над отечественным предприятием (бизнесом). Это бывает в том случае, когда иностранная компания собирается использовать фирму в своих интересах (получение большой прибыли, проникновения на внутренний рынок в обход высоких таможенных пошлин, перемещение собственного производства в район более низкой заработной платы или близкий к объемным рынкам сбыта или источникам сырья, материалов).



При портфельных инвестициях имеет значение только доход, а контроль  над предприятием осуществляется самим предприятием.



Отношение к иностранным инвестициям неоднозначно. Это объясняется тем, что часто имеет место не совпадение интересов двух сторон. Правительство России до последнего времени считало, что кредиты МВФ не только служат непосредственному назначению – финансированию бюджетного дефицита, но и укрепляют престиж страны на мировых финансовых рынках.


Прямые иностранные инвестиции рассматриваются не только как дополнительный источник для внутреннего капиталовложения, но и как способ получения доступа к новым технологиям, к системе сбыта на мировых рынках, к новых источникам финансировании. Но передача функций контроля иностранными корпорациями за отечественными минеральными ресурсами может привести к оттоку не только интеллектуальных ресурсов, но и природных. Поэтому, реальная политика России в отношении к иностранным инвестициям становится все более взвешенной.